（一）確定權利順位的一般規(guī)則

在同一抵押財產(chǎn)上設定對個抵押權的，各個抵押權之間的權利順位問題，其本質上是就該抵押物拍賣、變賣所得價款的清償順序。

《物權法》第199條（《民法典》第414條）規(guī)定了同一抵押財產(chǎn)設定數(shù)個抵押權，確定抵押權人之間權利順位或者清償順序的一般規(guī)則，即抵押權已經(jīng)登記的，按照登記時間的先后確定清償順序；抵押權已經(jīng)登記的先于未登記的受償；抵押權未登記的，按照各自債權比例受償。

上述規(guī)則可以表述為：先登記的優(yōu)于后登記、已經(jīng)登記的優(yōu)于未登記的，未登記的按照債權比例清償。未登記的數(shù)個抵押權，并非按照抵押合同生效的時間確定清償順序，之間不存在優(yōu)先性的問題，彼此具有平等受償性，

（二）應當注意的問題

在同一不動產(chǎn)上設立多個抵押權時，抵押權人的權利順位，應當按照前述《民法典》第414條確立的規(guī)制處理，即登記在前優(yōu)于登記在后。應當注意以下幾個問題：

1. 不動產(chǎn)抵押未登記的，抵押權未設立

根據(jù)《民法典》第402條的規(guī)定，以建筑物和其他土地附著物、建設用地使用權、海域使用權、正在建造的建筑物等不動產(chǎn)設定抵押權的，應當辦理抵押登記，抵押權自登記時設立。故此，不動產(chǎn)抵押采登記為生效主義，未經(jīng)登記的，抵押權未成立，不發(fā)生物權效力，當事人之間只是基于抵押合同而成立的一般債權關系，數(shù)個抵押債權人之間對抵押不動產(chǎn)按照債權比例受償。

2. 不動產(chǎn)抵押未經(jīng)登記時，抵押權未設立，不得對抗不動產(chǎn)買受人。

3. 在破產(chǎn)程序中，未經(jīng)登記的不動產(chǎn)抵押，不得對抗一般債權人，其與其他普通債權平等受償。

4. 在執(zhí)行程序中，未經(jīng)登記的不動產(chǎn)抵押不能排除申請執(zhí)行人的金錢債權執(zhí)行。

在同一動產(chǎn)上設定的數(shù)個抵押權，抵押權人的權利順位按照《民法典》第414條規(guī)定的規(guī)則確定。

1. 動產(chǎn)抵押未經(jīng)登記不得對抗善意第三人（抵押權消滅）

根據(jù)《物權法》第188條（《民法典》第403條）的規(guī)定，以動產(chǎn)設定抵押的，抵押權自抵押合同生效時設立；未經(jīng)登記的，不得對抗善意第三人。

根據(jù)上述規(guī)定，動產(chǎn)抵押采登記對抗主義，即動產(chǎn)抵押權未經(jīng)登記不影響抵押權的效力，動產(chǎn)抵押的物權效力已經(jīng)發(fā)生，但是不得對抗善意第三人，即此時盡管動產(chǎn)抵押權具有物權效力，但是其屬于一種介于物權與債權之間的不完全物權。

2. 關于善意第三人的含義

未經(jīng)登記的動產(chǎn)抵押權不得對抗善意第三人，此處的第三人，應當是抵押動產(chǎn)的買受人，即善意買受人可以依據(jù)善意取得制度取得未經(jīng)登記抵押的動產(chǎn)。原因在于，善意第三人基于對抵押人實際占有動產(chǎn)的權利外觀信賴，在設定抵押的動產(chǎn)未經(jīng)登記時，如果第三人不知曉交易的標的物已經(jīng)設定抵押的事實，其在支付合理價款并實際取得動產(chǎn)時，已經(jīng)構成《物權法》第106條（《民法典》第311條）的善意取得。

未經(jīng)登記的動產(chǎn)抵押權，不能對抗善意第三人；反之，意味著其可以對抗非善意第三人，即如果交易中的第三人明知交易的動產(chǎn)已經(jīng)設定抵押時，仍然與抵押人進行交易，并且已經(jīng)實際取得動產(chǎn)，但是在抵押權人舉證證明其在取得動產(chǎn)時已經(jīng)知曉動產(chǎn)設定抵押的事實，則其不構成善意取得，抵押權人有權就抵押權優(yōu)先受償。

此時，應當注意兩個問題：一是抵押權人應當承擔舉證責任；二是根據(jù)《民法典》第404條之規(guī)定，此處的善意第三人不包括正常經(jīng)營買受人，正常經(jīng)營買受人可以對抗已經(jīng)登記的動產(chǎn)抵押權。

3. 第三人不包括后設定抵押的抵押權人

根據(jù)《物權法》第188條（《民法典》第403條）的規(guī)定，未經(jīng)登記的動產(chǎn)抵押權不得對抗善意第三人，此時的第三人不包括后設定抵押的抵押權人。

原因在于，其一，根據(jù)《物權法》第199條（《民法典》第414條）之規(guī)定，無論不動產(chǎn)抵押還是動產(chǎn)抵押，抵押權人的清償順序（權利順位）均采取登記優(yōu)先原則，即登記在先的優(yōu)于登記在后的，已經(jīng)登記的優(yōu)于未登記的，只有在未登記的情況下，各個抵押權人的受償沒有先后順序的區(qū)分，具有平等性，按照各自擔保債權的數(shù)額比例受償。故此，即使后設定的抵押權的抵押權人明知該抵押財產(chǎn)已經(jīng)設定抵押但未登記，其可以采用登記的方式取得的抵押權，優(yōu)于之前設定但未登記的抵押權，此時即使其明知之前已設定抵押權的事實，不構成在設定抵押權的非善意。

其二，除了《民通意見》第115條外，《擔保法》《物權法》《民法典》均未禁止在同一物上重復設定抵押權，只是需要確定在同一物上設定的抵押權的權利順位而已，或者說數(shù)個抵押權人的清償順序。

故此，在后設定抵押權已經(jīng)登記的情況下，即使抵押權人明知該抵押物上已經(jīng)設定抵押權，并不構成抵押權設定行為中的非善意，其可以取得優(yōu)于之前設定的未登記的抵押權。

由于建筑物和其他土地附著物、建設用地使用權、海域使用權、正在建造的建筑物等不動產(chǎn)，只能設定抵押權，并且抵押權以登記為生效要件，故此在同一不動產(chǎn)上不存在抵押權與質權并存的現(xiàn)象。

抵押權可以在不動產(chǎn)與動產(chǎn)上設立，質權可以在動產(chǎn)與權利上設立，故此動產(chǎn)既可以成為抵押權的標的亦可以成為質權的標的�！睹穹ǖ洹返�403條對將動產(chǎn)抵押權采取登記對抗主義，動產(chǎn)抵押權自抵押合同生效時設立，未經(jīng)登記不影響抵押權的效力，只是不能對抗善意第三人�！睹穹ǖ洹返�403條的規(guī)定，將《擔保法》第41條關于航空器、船舶、車輛等運輸工具以登記為生效要件的，一律改為動產(chǎn)抵押登記對抗主義。根據(jù)《民法典》第429條之規(guī)定，質權自出質人交付質押財產(chǎn)時設立，由于動產(chǎn)抵押不需要轉移占有，故此，同一動產(chǎn)上可能同時存在抵押權與質權。

1. 權利順位規(guī)則（清償順序）

在同一動產(chǎn)上同時存在抵押權與質權的，即在動產(chǎn)設定抵押后又交付質權人出質的，由于質權以動產(chǎn)交付作為公示方法，以交付作為生效要件，即在動產(chǎn)上設定質權必須要交付出質動產(chǎn)。故此，根據(jù)《民法典》第415條的規(guī)定，同一動產(chǎn)上抵押權與質權并存時，清償順序取決于權利公示的先后順序，即拍賣、變賣該擔保財產(chǎn)所得價款的清償順序的確定規(guī)則主要有兩條：一是質權優(yōu)于先設定但未登記的抵押權；二是在抵押權已經(jīng)登記的情況下，按照抵押權登記的時間、出質物交付的時間的先后確定清償順序，具體而言，如果抵押權登記時間先于出質物交付時間，則抵押權優(yōu)先受償，如果出質物交付時間先于抵押權登記時間，則質權優(yōu)先受償。

2. 應當注意的問題

《民法典》第415條的規(guī)定，完全改變了《擔保法司法解釋》第79條的關于“抵押權恒優(yōu)于質權”的基本規(guī)則，根據(jù)前述司法解釋的規(guī)定，在同一財產(chǎn)法定登記的抵押權與質權并存時，抵押權人優(yōu)先于質權人受償；同一財產(chǎn)抵押權與留置權并存時，留置權人優(yōu)先于抵押權人受償。

根據(jù)《民法典》第415條的立法原意，抵押權與質權作為擔保物權，沒有任何理由使“抵押權恒優(yōu)于質權”，應當按照各自完全完成公示的時間來確定清償順序。

《民法典》第404條規(guī)定，以動產(chǎn)抵押的，不得對抗正常經(jīng)營活動中已經(jīng)支付合理價款并取得抵押財產(chǎn)的買受人。上述規(guī)定賦予正常經(jīng)營活動買受人特別優(yōu)先權，即動產(chǎn)抵押無論是否登記，也無論正常經(jīng)營活動買受人是否知曉用于交易的動產(chǎn)已經(jīng)設立抵押，動產(chǎn)抵押權人均不得對抗該買受人，買受人無負擔地取得該抵押財產(chǎn)，即該抵押財產(chǎn)上的抵押權歸于消滅。

買受人支付合理價款并取得抵押動產(chǎn)后，該動產(chǎn)上設定的抵押權消滅；此時，抵押權人只能請求抵押人重新提供擔保，而不能依據(jù)《民法典》第406條之規(guī)定，向買受人主張抵押權，在此種特殊情形中，抵押權沒有追及效力。同時，抵押人此時處分正常經(jīng)營活動中設定抵押權的抵押財產(chǎn)，無需按照《民法典》第406條之規(guī)定，履行通知抵押權人的隨附義務，抵押權人不得以違反通知義務為由，向抵押人主張違約責任。

1. 權利順位規(guī)則

在動產(chǎn)抵押權與買受人的權利順位中，可以總結如下：

正常經(jīng)營活動買受人﹥已經(jīng)登記的動產(chǎn)抵押權﹥善意買受人﹥未經(jīng)登記的抵押權﹥非善意買受人

2.《民法典》新變化

關于正常經(jīng)營活動買受人的特別優(yōu)先權，源自《物權法》第189條的規(guī)定，原本只是在企業(yè)、個體工商戶、農業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營者以現(xiàn)有或者將有的生產(chǎn)設備、原材料、半成品、產(chǎn)品設定的浮動抵押中，買受人可以對抗已經(jīng)登記的抵押權人；《民法典》第404條在前述規(guī)定的基礎上，將適用范圍從動產(chǎn)浮動抵押進一步擴展到所有的動產(chǎn)抵押。

《民法典》第404條將正常經(jīng)營活動中買受人的優(yōu)先權擴展至一般動產(chǎn)抵押的理由有兩個：其一，《物權法》第189條對在浮動抵押的情形中正常經(jīng)營活動買受人的權利予以特別保護，賦予其可以對抗已經(jīng)登記的動產(chǎn)抵押權的優(yōu)先權，其立法目的在于促進交易。企業(yè)出于融資需求，將正常生產(chǎn)經(jīng)營活動中產(chǎn)品或者商品設定浮動抵押并辦理登記，如果與之交易的買受人要避免購買的貨物被先前設定的抵押權所追及，其必須在每次交易之前都要查詢買受商品的抵押登記資料，以判斷該貨物上是否存在權利負擔，如此，不僅增加交易成本影響交易效率，而且與會使動產(chǎn)以占有作為權利外觀的一般規(guī)則受到?jīng)_擊，不符合現(xiàn)代市場經(jīng)濟的要求。其二，《物權法》第180條在關于抵押財產(chǎn)范圍的規(guī)定中，其中第（四）項將“生產(chǎn)設備、原材料、半成品、產(chǎn)品”規(guī)定為可以設定一般動產(chǎn)抵押權的標的，而“原材料、半成品、產(chǎn)品”均屬于企業(yè)正常經(jīng)營活動中的“存貨”，如果買受人僅在以上述財產(chǎn)設定浮動抵押時才具有對抗登記抵押權人的效力，則在上述“存貨”上設立了一般動產(chǎn)抵押權的，已經(jīng)登記的一般動產(chǎn)抵押權人即可以對抗買受人，如此一來，在正常經(jīng)營活動中與抵押人發(fā)生交易的買受人，為了降低交易風險、防止其購買的上述“存貨”被抵押權人行使抵押權而追及，其必須在交易前查詢該“存貨”上是否已經(jīng)設立抵押以及設立的抵押是一般動產(chǎn)抵押還是浮動抵押，此舉同樣不符合交易習慣，導致交易效率很低。

3. 正常經(jīng)營活動買受人保護規(guī)則的適用條件

對于正常經(jīng)營活動買受人的特殊保護并非沒有邊界，其應當滿足一定的條件，否則動產(chǎn)抵押權將失去意義。根據(jù)《民法典》第404條之規(guī)定，正常經(jīng)營活動買受人保護規(guī)則的適用條件主要包括：

第一，出賣人（抵押人）出售抵押財產(chǎn)是其正常經(jīng)營活動，出賣人通常以出售該動產(chǎn)為主業(yè)，比如A公司為生產(chǎn)設備制造商，其出售生產(chǎn)設備是其主營業(yè)務，此時出售設備構成其正常經(jīng)營活動；反之，B公司并非生產(chǎn)設備制造商，其生產(chǎn)設備主要用于生產(chǎn)活動，其出售設備的行為不構成正常經(jīng)營活動；即出賣人出售與其主業(yè)不相匹配的動產(chǎn)，比如制鞋公司銷售不在其主業(yè)經(jīng)營范圍內的汽車，不構成正常生產(chǎn)經(jīng)營活動。

應當注意的是，買受人既可以是在存貨融資中，購買在正常生產(chǎn)經(jīng)營活動中出售已設立抵押的存貨的人，也可以是市場交易中的消費者。

第二，買受人已經(jīng)支付合理價款。判斷買受人是否支付合理價款，應當綜合轉讓標的物的性質、數(shù)量以及支付方式，并參考轉讓時交易地的市場價格及交易習慣。同時，買受人應當已經(jīng)實際支付了一定價款，買受人實際未付款或者支付很少一部分價款的，并無特別保護之需要。

第三，買受人已經(jīng)取得抵押動產(chǎn)，即該抵押動產(chǎn)已經(jīng)實際交付買受人。

《民法典》第416條規(guī)定，動產(chǎn)抵押擔保的主債權是抵押物的價款，標的物交付10日內辦理抵押登記的，該抵押權人優(yōu)先于抵押物買受人的其他擔保物權人受償，但是留置權人除外。上述規(guī)定為買賣價款抵押權，也即所謂的《民法典》增設的“超級優(yōu)先權”或者“超級抵押權”。

1. 買賣價款抵押權形成的場景

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，當事人尤其是公司，以賒購或者貸款的方式購買原材料、半成品、產(chǎn)品的交易模式非常普遍，在國際貿易中，銷售方為了推銷其產(chǎn)品，經(jīng)常采用“賣方信貸”融資的商業(yè)模式。

在上述商業(yè)模式中，銀行等金融機構也會參與其中，并由其承擔貸款人的角色，即貸款人向買方提供貸款來支付的動產(chǎn)購買價款。為了保障賣方對收取出賣動產(chǎn)價款的債權或者保障銀行等金融機構的貸款債權，通常采取的方式是，在已經(jīng)出賣給買方的動產(chǎn)上設立一個抵押權，如果買方最終不支付該動產(chǎn)價款，賣方或者貸款人有權以抵押權人的身份就該動產(chǎn)優(yōu)先受償，同時為了防止買方自身負擔的其他擔保物權對賣方或者貸款人的影響，尤其是買方已經(jīng)負擔的浮動抵押，增強賣方或者貸款人提供信貸支持的意愿，在平衡買方（借款人）、賣方（債權人）、貸款人（債權人）、買方（借款人）的其他擔保物權人利益的基礎上，法律賦予賣方或者貸款人優(yōu)于其他擔保物權人受償?shù)臋嗬�，即在買賣的動產(chǎn)交付買方并在法定的期限內辦理抵押登記的，就該抵押動產(chǎn)而言，賣方或者貸款人作為抵押權人，優(yōu)先于買方（借款人）的其他擔保物權人受償。

2. 買賣價款抵押權優(yōu)先性的法理基礎

賦予買買價款抵押權人優(yōu)先于動產(chǎn)買受人的其他擔保物權人受償?shù)臋嗬�，主要是基于如下考慮：

首先，從動產(chǎn)買受人（債務人、抵押人）的角度看，如果其因融資需求已經(jīng)設立了浮動抵押，此時，動產(chǎn)出賣人或者貸款人出于擔心浮動抵押權人會侵蝕其權利，而不愿意再向動產(chǎn)買受人提供信貸支持，在買賣的動產(chǎn)為買受人正常經(jīng)營活動所必需時，缺乏流動資金的買受人將因此陷入經(jīng)營停滯；如果賦予買買價款抵押權優(yōu)先受償，則可以解決浮動抵押權的存在給買受人帶來的融資困境，為買受人拓寬再融資渠道，保障其生產(chǎn)經(jīng)營的可持續(xù)進行。。

其次，從買賣價款抵押權人（出賣人、貸款人、債權人）的角度看，買賣價款抵押權優(yōu)先受償，在保障抵押權人利益的同時，可以免去出賣人或者貸款人事先調查買受人是否存在浮動抵押以及其他抵押等權利負擔的義務，進而減少交易成本，促進交易效率。

最后，從浮動抵押權人的角度看，浮動抵押制度的基本特征在于賦予抵押人自由處分財產(chǎn)的權利，保障抵押人開展正常的經(jīng)營活動，并以抵押人在經(jīng)營活動中獲取的收益來償還其債權。抵押人出于生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要，以買賣價款抵押權獲得融資，從而促進其經(jīng)營活動順利進行，可以更好地保障浮動抵押權人的利益；同時買賣價款抵押權的優(yōu)先受償僅僅針對債務人新增加的動產(chǎn)，并不會減少債務人的總體信用狀況，并不會影響浮動抵押權人在債務人原有財產(chǎn)上設立的浮動抵押權的優(yōu)先順位。

3. 買賣價款抵押權的設立

（1）擔保的主債權是抵押物的價款

根據(jù)擔保物權的設立規(guī)則，擔保物權是主債權的從權利。在買賣價款抵押權的設立中，主債權是買受人（債務人）買入動產(chǎn)應當支付的價款，即動產(chǎn)抵押擔保的主債權是作為買賣標的物的價款。

根據(jù)主債權主體的不同，在買賣價款抵押權的設立中，擔保的主債權有兩類：一是出賣人請求買受人支付出賣動產(chǎn)價款的請求權；一類是貸款人請求買受人返還其用于購買動產(chǎn)的貸款債權。在后者中，涉及三方當事人，即出賣人、買受人、貸款人，買受人與貸款人約定，以貸款人提供的貸款向出賣人支付部分或者全部價款，買受人以買賣的動產(chǎn)為貸款人設立買賣價款抵押權，以保證貸款債權的清償。

故此，買賣價款抵押權擔保的主債權是買賣動產(chǎn)應當支付的價款。

（2）買賣價款抵押權的客體是買賣的動產(chǎn)

在買賣價款抵押權的設立中，應當以買賣的動產(chǎn)作為抵押財產(chǎn)，用于擔保買賣該動產(chǎn)應當支付的價款，作為抵押財產(chǎn)的動產(chǎn)，應當與其所要擔保的價款債權有對應關系。比如，甲向乙購買一批機器設備，雙方約定由甲方取得機器設備的所有權，為了擔保能夠乙方支付價款，此時，只有在該批買賣的機器設備上設立抵押權，才構成買賣價款抵押權，乙方才具有優(yōu)先于甲方其他擔保物權的效力。如果在甲方的其他財產(chǎn)上設立擔保價款支付的抵押權，則不構成買賣價款抵押權。

（3）買賣價款抵押權的標的物所有權應當轉移給買受人。

抵押權是在債務人或者第三人財產(chǎn)上設立的擔保物權，因此，在買賣價款抵押權的設立中，買賣的動產(chǎn)所有權必須轉移給買受人，買賣價款抵押權才能有效設立。根據(jù)《民法典》第224條之規(guī)定，動產(chǎn)物權的設立與轉讓，自標的物交付時發(fā)生效力。故此，買賣價款抵押權的設立，要求出賣人必須將買賣的動產(chǎn)交付給買受人以完成其所有權的轉移。

應當注意的是，在國外相關制度中，商事主體以購置的資產(chǎn)作為未支付價款的擔保的，其主要有三種交易類型：所有權保留、融資租賃、動產(chǎn)抵押。在所有權保留以及融資租賃交易中，買賣的動產(chǎn)的所有權屬于出賣人或者出租人，此為與買賣價款抵押權的最大的區(qū)別。《民法典》第416條設置的買賣價款抵押權，與國外相關制度中的動產(chǎn)抵押同屬一類交易，即買賣動產(chǎn)的所有權必須轉移至買受人，否則，在買受人不具有所有權人身份的情況下，買賣價款抵押權不能有效設立。

（4）買賣價款抵押權必須辦理變更登記。

其一，鑒于買賣價款抵押權具有優(yōu)于抵押物買受人除了留置權以外其他擔保物權的受償權，其應當以公示的方式向相關交易主體表明該種“超級優(yōu)先權”，以利于交易安全與交易的穩(wěn)定。

其二，如果買買價款抵押權未經(jīng)登記的，則其屬于一般動產(chǎn)抵押權，其清償順序應當按照《民法典》第414條、415條規(guī)定確定。

其三，買賣價款抵押權必須在標的物（買賣的動產(chǎn)）交付后10日辦理抵押登記，即對買賣價款抵押權的設立有一個10日的寬限期。按照商業(yè)慣例，要求買受人取得買賣動產(chǎn)后立即辦理登記，既不現(xiàn)實亦不符合商業(yè)慣例。

4. 關于買賣價款抵押權優(yōu)先效力

（1）優(yōu)先于動產(chǎn)買受人的其他擔保物權

買賣價款抵押權的優(yōu)先受償，是指優(yōu)先于抵押物買受人的其他擔保物權，其取得對其他擔保物權的優(yōu)先性，必須辦理抵押登記。

其一，根據(jù)《民法典》第414條之規(guī)定，買賣價款抵押權優(yōu)先于在其登記之后設立的擔保物權，這是一般動產(chǎn)抵押權的順位規(guī)則，不屬于買賣價款抵押權本身的特征。

其二，買賣價款抵押權優(yōu)先于在其登記之前設立的抵押權，主要是指買受人以其現(xiàn)有或者將有的所有財產(chǎn)登記設立的浮動抵押權，這是買賣價款抵押權優(yōu)先性的真正體現(xiàn)，也是該抵押權獨有的特征。

（2）買賣價款抵押權不能對抗正常經(jīng)營買受人

《民法典》第416條關于買賣價款抵押權的規(guī)定，只是確定其與買受人其他的擔保物權之間的順位關系，并未涉及正常經(jīng)營活動買受人。根據(jù)《民法典》第404條之規(guī)定，凡是動產(chǎn)抵押權均不能對抗正常經(jīng)營活動中已經(jīng)支付合理價款并取得標的物的買受人。在抵押動產(chǎn)買受人取得買賣動產(chǎn)并設定買賣價款抵押權后，將其作為正常經(jīng)營活動中的原材料加價出售，在相對人支付合理價款并取得標的物所有權后，買賣價款抵押權不能對抗正常經(jīng)營活動買受人，此時，抵押權歸于消滅，其不得主張行使抵押權。